2012年四季度增速首次下滑受制天然麝香原料供應(yīng)國家管控，片仔癀（600436.SH）儼然已成稀缺品。

2013年元宵節(jié)剛過，片仔癀很多地方賣斷了貨。近日走訪廣州多家大藥房發(fā)現(xiàn)，片仔癀生產(chǎn)的國家中藥保密品種片仔癀錠劑供應(yīng)緊張，金康藥房、健民藥房等多家連鎖藥店出現(xiàn)斷貨，個別連鎖藥店甚至聲稱已斷貨半年，一粒難求。

與之印證的是，根據(jù)1月底片仔癀發(fā)布的2012年業(yè)績快報，該公司2012年實現(xiàn)凈利潤同比增長39.13%，第四季度增速繼續(xù)放緩，市場指出是銷售乏力所致。

實際上，銷售乏力是表，原料供應(yīng)緊缺、年產(chǎn)量有限才是根源。片仔癀董秘兼副總經(jīng)理林紹碧對此表示，天然麝香原料供不應(yīng)求是主要原因。

一粒難求“片仔癀絕對已是稀缺品。”廣州一位券商人士告訴記者，片仔癀每年的供應(yīng)量就是260萬粒左右，一般上半年銷量較大，到下半年只有100萬粒左右，因此越到年末，市場供應(yīng)就越緊張，與市場實際需求存有較大缺口。

但2012年四季度卻顯得特別緊缺。作為身兼消炎治病和養(yǎng)生保健的高端中藥，片仔癀的市場主要有兩塊——國內(nèi)市場和出口市場，國內(nèi)市場以零售藥店銷售為主，大于出口市場。

從2011年的市場調(diào)查數(shù)據(jù)結(jié)果看，購買片仔癀的人群中用于治病的人群占了六成，用在養(yǎng)生保健的占了三分之一，作為禮品饋贈占比7%.

最近，由于春節(jié)消費保健需求大增，廣州金康大藥房、寶芝林大藥房等連鎖藥店人士均向本報表示，店里片仔癀經(jīng)常斷貨，有也只有幾粒，賣完又要等好久才有補貨。健民大藥房告訴本報，公司自去年七八月份開始就出現(xiàn)了斷貨。也有投資者反映，上海地區(qū)片仔癀的主要經(jīng)銷商和零售商雷允上藥業(yè)也經(jīng)常斷貨。

廣州地區(qū)連鎖藥店片仔癀的貨源大部分來自片仔癀的一級批發(fā)商廣州采芝林藥業(yè)。采芝林藥業(yè)一位高管告訴本報，片仔癀明顯是在控制發(fā)貨，公司下半年就經(jīng)常拿不到貨，或只能供應(yīng)少部分。“每個地區(qū)都定量供貨，廣東地區(qū)是片仔癀的大市場，但嚴(yán)重供不應(yīng)求。”上述高管表示。

如果發(fā)貨有限、銷售提不上去，業(yè)績就會受影響。按照片仔癀2012年三季報和業(yè)績快報的數(shù)據(jù)計算，片仔癀第四季度實現(xiàn)銷售收入2.76億元，環(huán)比下降15%，同比下降1%.恰恰印證了渠道和終端的實際狀況。

值得注意的是，這是片仔癀自2009年開始披露報表16個季度以來第一次出現(xiàn)季度銷售收入同比負(fù)增長的情況。而令人費解的是，2012年第三季度以來，該公司已連續(xù)兩次提高片仔癀內(nèi)銷價格，7月1日每粒提價20元、11月6日再提高40元，兩次累計提價幅度為23% ；一次提高外銷價格，7月1日起每粒提高6美元，幅度為20%.

剛提過價、四季度銷售收入?yún)s出現(xiàn)下滑，確實令人不解。究竟是公司控貨，還是頻繁提價導(dǎo)致銷售下滑？

現(xiàn)在片仔癀出廠價320元/粒，零售價460元/粒，毛利率保持在70%，中間140元左右的費用供渠道分配。上述采芝林高管向本報透露，無論片仔癀如何提價，渠道的費用一直占30%左右，因此提價也不會影響渠道的積極性。“根本不是有人說的那樣，因為提價了所以渠道有囤貨，主要是上游控貨嚴(yán)重。”在上述券商人士看來，資源型產(chǎn)品提價是必然的，市場怕的是有價無貨。

深陷原料困局對于第四季度業(yè)績放緩的真實原因，林紹碧對媒體表示，片仔癀錠劑每一粒都要貼“中國野生動物經(jīng)營利用管理專用標(biāo)識”，由于2012年上半年銷售情況好，年底標(biāo)識數(shù)量不足導(dǎo)致年底缺貨。

據(jù)本報了解，片仔癀主要由麝香、牛黃、蛇膽、三七等名貴中藥制成，成本占公司原材料總成本的70%多。“中國野生動物經(jīng)營利用管理專用標(biāo)識”和片仔癀的主要原料天然麝香都由國家林業(yè)部審批。

目前，以麝香為原料的中成藥產(chǎn)品約為300種，但國家僅允許7個品種和8個廠家限量使用天然麝香，并且原則上將不再批準(zhǔn)新的以天然麝香作為成分的新藥上市，已批準(zhǔn)的這幾個中成藥品種具有稀缺性及壁壘性，8個廠家以外的其他企業(yè)的麝香類中成藥均以人工麝香代替天然麝香入藥，人工麝香與天然麝香在組成成分及功效上還有一定的差距。

上市公司中僅片仔癀、同仁堂（600085.SH）、上海醫(yī)藥（601607.SH）三家公司具備生產(chǎn)資格。

而天然麝香長期資源稀缺，已成為制約片仔癀、同仁堂的安宮牛黃丸，上海醫(yī)藥的六神丸、八寶丹銷量增長的桎梏，諸公司深陷資源困局，暫時無解。

上述采芝林高管告訴本報，每年全國配額供應(yīng)的天然麝香量約為200kg，遠(yuǎn)低于全國每年1000kg的實際需求量。“缺口越來越大。”

上海醫(yī)藥子公司廈門中藥廠生產(chǎn)八寶丹，該公司一位高管告訴本報，現(xiàn)在天然麝香的市場收購價20多萬元/公斤，但由于供應(yīng)緊張已有越來越高的趨勢。“現(xiàn)在五六十萬元/公斤的收購價也比較常見。”上述高管表示。

片仔癀方面未透露每年具體的天然麝香采購量和產(chǎn)量，市場估算，片仔癀公司僅在片仔癀錠劑上對天然麝香的需求量在200~250公斤，不包括其他系列產(chǎn)品如片仔癀肝寶等。

由于原料供應(yīng)緊缺、收購成本不斷增加，廠家近年提價不斷。

公開資料顯示，片仔癀從2005年到2010年出廠價提價6次，2011年至今提價3次，從不到150元/粒提至320元/粒。

同仁堂的安宮牛黃丸也從2012年7月1日起提價，“包裹金衣”的藥丸每丸從350元漲至560元，漲幅60%.過去幾年，安宮牛黃丸出廠價幾次上浮，此次是同仁堂十多年來首次提高終端零售價。

受限于天然麝香資源的稀缺，片仔癀也開始加大人工養(yǎng)殖麝投資，投資1000多萬元建立四川和陜西麝業(yè)有限公司，近年來兩家麝業(yè)公司的麝香產(chǎn)出在一定程度上支持了片仔癀生產(chǎn)對麝香的需求。

“不過現(xiàn)在片仔癀的人工養(yǎng)麝量只有1000多頭，能產(chǎn)香的只有500多頭。至少要養(yǎng)到上萬頭，才能成規(guī)模解開原料資源困局。”上述廣州券商認(rèn)為。

片仔癀也曾公開表示，未來5年公司致力于將麝群數(shù)從1000多頭擴大到3000~4000頭，以緩解全國麝香庫存下降的危機。

但是，上述廈門中藥廠高管也坦陳，人工養(yǎng)麝難度很大：主要是幼麝的來源困難，林麝是獨居動物，需要放養(yǎng)，養(yǎng)殖面積大，另外就是只有公麝才產(chǎn)香，諸多因素導(dǎo)致養(yǎng)麝成本也很高，未來價格仍會繼續(xù)走高。

日化品銷售乏力值得關(guān)注的是，“藥中第一股”片仔癀也深知光依靠片仔癀產(chǎn)品不能支撐公司長期發(fā)展，從近年開始，尤其是與華潤合作后，該公司藥品與日化品“兩翼”戰(zhàn)略已然清晰。

從日化產(chǎn)品看，該公司的藥妝經(jīng)營已有30年歷史，但品牌知名度和銷售額都還較弱。2011年藥妝產(chǎn)品銷售額8000萬元左右，毛利率在60%以上。

去年，片仔癀牙膏也已上市，據(jù)本報了解，目前片仔癀藥妝和牙膏的主要渠道集中在專柜和零售藥店。但零售商普遍反映，由于廠家銷售體系乏力、沒有多少營銷資源，所以終端的量做得很小。

片仔癀從去年開始著手加快布局日化品。4月，與華潤醫(yī)藥集團(tuán)宣布共同投資10億元成立合資公司，合資公司將以生產(chǎn)經(jīng)營日化產(chǎn)品為主，雙方將實現(xiàn)在生產(chǎn)銷售渠道等多方面的深入合作。

市場分析人士指出，片仔癀的“皇后牌”藥妝系列產(chǎn)品質(zhì)量可以，就是營銷有“短板”。目前在市場上極少見到片仔癀的這兩類產(chǎn)品，僅有電商渠道和小部分藥店能買到。片仔癀目前正在與華潤公司進(jìn)行談判，擬爭取進(jìn)入華潤1000多家超市。如合作成功，則日后片仔癀的化妝品渠道將從專業(yè)渠道拓展到大眾零售渠道。

“華潤的優(yōu)勢就在于渠道豐富、管理能力強，實際上雙方合資前華潤已經(jīng)獨家代理片仔癀的6個日化產(chǎn)品，華潤看中的是片仔癀日化品的產(chǎn)品力。”上述廣州券商人士告訴記者。

但是，從零售商的反應(yīng)來看，市場普遍認(rèn)為片仔癀的日化品銷售體系整體太弱，缺乏營銷力。“對終端沒什么支持，所以終端都沒什么動力。”廣州金康大藥房連鎖有限公司董事長鄭浩濤告訴本報。

有日化行業(yè)專家認(rèn)為，片仔癀欲真正走好“兩翼”這步棋，引進(jìn)華潤雖有不小幫助，但華潤醫(yī)藥對收購和合資的子公司支持也不是很大，僅在渠道和管理上有幫助，“該公司欲做好日化品，要進(jìn)行產(chǎn)品梳理、擴大銷售隊伍、加大品牌宣傳和市場推廣力度。”

本報獲悉，今年初片仔癀調(diào)整了化妝品子公司經(jīng)營團(tuán)隊，并計劃通過與華潤合作設(shè)立地區(qū)銷售專柜，建立電子商務(wù)公司，拓展渠道終端和品牌推廣。

2012年，該公司實現(xiàn)營業(yè)收入約11.75億元，同比增長14.99%，實現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤約3.55億元，同比增長39.13%.其中，以片仔癀為主的藥品業(yè)務(wù)收入占比58.4%，日化品業(yè)務(wù)收入占比僅7.8%，“兩翼”戰(zhàn)略任重道遠(yuǎn)。