VE龍頭企業(yè)浙江醫(yī)藥10日發(fā)布公告稱，董事會已通過《浙江醫(yī)藥股份有限公司非公開發(fā)行股票預(yù)案》（修訂稿），將發(fā)行不超過7000萬股，擬募集資金總額不超過16億元人民幣。

依據(jù)該修訂稿，本次所募得的資金將對全資子公司浙江昌海生物有限公司進(jìn)行增資，用于實施生命營養(yǎng)品、特色原料藥及制劑出口基地建設(shè)項目。該項目投資總額約為29億元，發(fā)行募集資金不足部分將由公司自籌。

作為老牌原料藥出口上市公司，浙江醫(yī)藥本次增發(fā)的主要目的是加速制劑業(yè)務(wù)的發(fā)展，均衡公司的業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu)，分散原料藥單一支柱業(yè)務(wù)的經(jīng)營風(fēng)險等。同時，制劑項目也將作為浙江醫(yī)藥實現(xiàn)從原料藥出口向原料藥和制劑并重出口的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。

平衡點向制劑再靠攏　　

浙江醫(yī)藥是國內(nèi)VE原料藥生產(chǎn)龍頭企業(yè)，其每年出口VE所占國內(nèi)出口份額超過35%，排名出口量第一。VE同樣也是浙江醫(yī)藥的支柱產(chǎn)品，其營業(yè)收入對公司的貢獻(xiàn)超過50%。

公司增發(fā)修訂稿顯示，募集資金的主要投資方向之一是建立符合國際標(biāo)準(zhǔn)的制劑基地，加速制劑業(yè)務(wù)的發(fā)展是增發(fā)的主要目的。

實際上，浙江醫(yī)藥制劑轉(zhuǎn)型的步伐已經(jīng)邁開許久，并且具備了較好的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)。公司維生素、萬古霉素、替考拉寧等產(chǎn)品全球領(lǐng)先，還擁有同步于全球的一類抗腫瘤新藥正在研發(fā)。其2011年中報顯示，公司制劑實現(xiàn)收入7.17億元，同比大幅增長30.89%，其中主要產(chǎn)品來可信（乳酸左氧氟沙星）銷售收入同比增長13.91%，加立信（注射用替考拉寧針）銷售收入同比增長41.47%。但當(dāng)前維生素業(yè)務(wù)過大的利潤貢獻(xiàn)，掩蓋了其在制劑領(lǐng)域的快速發(fā)展。

本次增發(fā)的目的就是要改變維生素一品獨大的局面，把傳統(tǒng)醫(yī)藥板塊做強(qiáng)做大。

增發(fā)修訂稿顯示，浙江醫(yī)藥目前“天然來源的抗腫瘤與抗耐藥菌創(chuàng)新藥物的研發(fā)”、“抗腫瘤創(chuàng)新藥物甲磺酸普喹替尼及其片劑的研發(fā)”等項目已被列入國家“重大新藥創(chuàng)制”科技重大專項。深圳有分析師透露，浙江醫(yī)藥目前在脂溶性維生素、抗耐藥抗生素、氟喹諾酮類抗生素、抗瘧藥以及糖苷酶抑制劑類糖尿病藥物、免疫抑制劑類藥物等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及市場開拓方面已具備一定的優(yōu)勢，具有很強(qiáng)的國際競爭力。

浙江醫(yī)藥也表示，將通過制劑出口基地項目建設(shè)，進(jìn)一步擴(kuò)大乳酸左氧氟沙星、注射用替考拉寧針等制劑產(chǎn)品的生產(chǎn)規(guī)模，減少公司盈利對合成VE業(yè)務(wù)的依賴性。

“平衡制劑和VE原料藥的收入占比，將有利于浙江醫(yī)藥進(jìn)行股權(quán)融資，有利于提高公司的融資效率，增強(qiáng)公司抗風(fēng)險能力，并且隨時有充足的資金支持進(jìn)行逆周期擴(kuò)張，從而獲得更快速發(fā)展。”前述分析師如是認(rèn)為。

原料藥企制劑轉(zhuǎn)型賽　　

值得關(guān)注的是浙江醫(yī)藥對制劑基地的定義是制劑出口基地。浙江醫(yī)藥表示，項目建成后，除安排公司現(xiàn)有的市場前景良好的制劑品種外，將根據(jù)市場情況，選擇其他制劑品種在該項目生產(chǎn)線中生產(chǎn)。

在滿足國內(nèi)市場需求的同時，將可滿足歐美等規(guī)范市場對高標(biāo)準(zhǔn)高品質(zhì)制劑產(chǎn)品的需求，既可開拓自有品牌制劑品種在歐美市場的銷售，也可承接國際知名品牌制劑企業(yè)的合同生產(chǎn)服務(wù)。

這又是一家從傳統(tǒng)原料藥出口供應(yīng)商直接轉(zhuǎn)變?yōu)橹苿┏隹诠?yīng)商的上市公司。而在這種跨越式發(fā)展路徑上跑步的原料藥上市公司還包括華海和海正。

2011年11月，同為原料藥出口巨子的華海藥業(yè)公告稱，將增發(fā)募資13.3億元，用途之一就是年產(chǎn)200億片出口固體制劑建設(shè)項目。而在此之前，海正已經(jīng)與輝瑞合資成立制劑生產(chǎn)出口公司，并與海外藥企合作開發(fā)制劑新藥。

海正、華海以及浙江醫(yī)藥，這3家國內(nèi)原料藥不同領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)不約而同地選擇制劑出口業(yè)務(wù)，其背后是中國原料藥產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級和中國本土制藥工業(yè)迎接適應(yīng)全球制藥產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的縮影。

在中國制藥工業(yè)迅速崛起過程中，原料藥相對初始的利益環(huán)節(jié)已經(jīng)不能滿足企業(yè)的高速發(fā)展需求。通過原料藥出口海外多年打下的堅實網(wǎng)絡(luò)和市場基礎(chǔ)，海正、華海以及浙江醫(yī)藥，已經(jīng)具備了這樣的轉(zhuǎn)型條件。

相對來看，海正藥業(yè)尋求的是與國際制藥公司合作生產(chǎn)，利用外資公司在國際上的影響力和渠道打開國際市場的模式；華海藥業(yè)走的則是增加FDA認(rèn)證品種的道路，為實現(xiàn)大規(guī)模制劑出口鋪平道路，已經(jīng)有奈韋拉平、多奈哌齊、苯那普利等產(chǎn)品獲得FDA進(jìn)口許可。

浙江醫(yī)藥的路線是積極投入出口認(rèn)證工作，力爭未來通過轉(zhuǎn)移生產(chǎn)、創(chuàng)新藥出口等形式實現(xiàn)制劑出口。目前，浙江醫(yī)藥維生素系列及抗腫瘤、頭孢類、免疫抑制劑類等特色藥物已經(jīng)在國內(nèi)具備較好的基礎(chǔ)，公司在研項目的創(chuàng)新性同樣值得期待。

但是，制劑出口并非簡單之事，海正和華海制藥已經(jīng)在國外市場開拓中尋求到合適的合伙人和市場介入方式，但作為國際需求主要來自于食品保健的VE龍頭，未來浙江醫(yī)藥在國際市場的進(jìn)一步發(fā)展，還有賴于其在海外藥品銷售網(wǎng)絡(luò)的健全。

天相投資報告認(rèn)為，如何利用維生素的利潤積累培育其他的利潤增長點，是浙江醫(yī)藥面臨的主要問題，而制劑業(yè)務(wù)的出口將是未來的亮點之一。