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中藥龍頭天士力2025年前三季營(yíng)業(yè)收入超過63億元，凈利潤(rùn)達(dá)9.8億元。今年前三季，公司收獲了3個(gè)新產(chǎn)品，獨(dú)家產(chǎn)品注射用重組人尿激酶原獲批了新適應(yīng)癥。天士力作為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的創(chuàng)新型現(xiàn)代中藥企業(yè)，研發(fā)管線儲(chǔ)備豐富，已逐步進(jìn)入收獲期，中藥1.1類新藥安神滴丸和化藥2.3類新藥PXT3003口服溶液有望在2026年獲批，此外還有8款中藥新藥已在III期臨床，上市可期。
今年3大新品已獲批，凈利潤(rùn)持續(xù)高速增長(zhǎng)
前段時(shí)間，天士力公布了2025年前三季業(yè)績(jī)，公司的營(yíng)業(yè)收入為63.11億元，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)了16.88%，為9.84億元，有券商預(yù)計(jì)公司全年?duì)I收有望在86億至88億元之間，凈利潤(rùn)將沖上11億元。
表1：2025年前三季天士力的醫(yī)藥工業(yè)經(jīng)營(yíng)情況（單位：億元）
來源：公司三季報(bào)，米內(nèi)網(wǎng)制表
細(xì)分領(lǐng)域，心血管及代謝依然是天士力的拳頭市場(chǎng)，今年前三季的營(yíng)業(yè)收入超過了31億元，占醫(yī)藥工業(yè)合計(jì)營(yíng)收的55.81%；公司的消化領(lǐng)域潛力爆發(fā)，今年前三季營(yíng)收增長(zhǎng)率超過6%。
圖1：2025年至今天士力獲批的新產(chǎn)品
來源：米內(nèi)網(wǎng)中國(guó)申報(bào)進(jìn)度（MED）數(shù)據(jù)庫
米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，今年以來天士力陸續(xù)獲批了兩個(gè)化藥仿制藥和1個(gè)中藥3.1類新藥，公司已上市的獨(dú)家產(chǎn)品注射用重組人尿激酶原獲批了新適應(yīng)癥。
注射用重組人尿激酶原是天士力在2011年獲批的生物藥新藥，已上市的適應(yīng)癥為急性ST段抬高型心肌梗死，新增急性缺血性腦卒中溶栓治療適應(yīng)癥在2025年9月獲批，進(jìn)一步拓展了產(chǎn)品目標(biāo)患者人群。有券商預(yù)計(jì)，注射用重組人尿激酶原拓展了急性腦卒中適應(yīng)癥后，未來有望成長(zhǎng)為10億級(jí)別的品種。
溫經(jīng)湯顆粒是天士力首個(gè)獲批的經(jīng)典名方，該產(chǎn)品的處方來源于宋?陳自明《婦人大全良方》，并已列入《古代經(jīng)典名方目錄（第一批）》，該藥品用于血海虛寒，氣血凝滯證，癥見婦人月經(jīng)不調(diào)，臍腹作痛，脈沉緊。
表2：2024年至今天士力報(bào)產(chǎn)在審的仿制藥新品
來源：米內(nèi)網(wǎng)中國(guó)申報(bào)進(jìn)度（MED）數(shù)據(jù)庫
中藥龍頭企業(yè)天士力近幾年積極布局化藥市場(chǎng)，2024年至今有11個(gè)化藥仿制藥新品報(bào)產(chǎn)在審（按產(chǎn)品名統(tǒng)計(jì)），若上述產(chǎn)品順利獲批，公司將在化藥領(lǐng)域新開拓皮膚病用藥市場(chǎng)和診斷用藥市場(chǎng)。
2024年在中國(guó)三大終端六大市場(chǎng)（統(tǒng)計(jì)范圍見文末），皮膚病用藥（化+生）的市場(chǎng)規(guī)模在310億元以上，診斷用藥（化+生）的市場(chǎng)規(guī)模在30億元以上。
手握21個(gè)獨(dú)家產(chǎn)品，中藥1類新藥狂飆273%
作為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的創(chuàng)新型現(xiàn)代中藥企業(yè)，天士力的研發(fā)實(shí)力在業(yè)內(nèi)名列前茅，截至目前公司已擁有200多個(gè)產(chǎn)品的生產(chǎn)批文（統(tǒng)計(jì)不含原料藥），其中獨(dú)家產(chǎn)品占了21個(gè)，2024年在中國(guó)三大終端六大市場(chǎng)的合計(jì)銷售額超過90億元。
表3：天士力的獨(dú)家產(chǎn)品2025上半年在中國(guó)三大終端六大市場(chǎng)的增長(zhǎng)情況
注：負(fù)增長(zhǎng)用*表示
來源：米內(nèi)網(wǎng)格局?jǐn)?shù)據(jù)庫
2025上半年在中國(guó)三大終端六大市場(chǎng)，藥品（化+中+生）的市場(chǎng)規(guī)模繼續(xù)下滑，天士力10個(gè)獨(dú)家產(chǎn)品逆勢(shì)正增長(zhǎng)，潛力不容小覷。此外，公司有7個(gè)獨(dú)家產(chǎn)品已在6個(gè)亞類市場(chǎng)挺進(jìn)TOP10產(chǎn)品之列，領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)明顯。
在中成藥心血管疾病用藥市場(chǎng)，公司的復(fù)方丹參滴丸是冠軍產(chǎn)品，2024年銷售額超過了37.7億元，2025上半年銷售額已超過了19億元。
在中成藥頭痛藥（偏頭痛）市場(chǎng)，公司的養(yǎng)血清腦顆粒為TOP1產(chǎn)品，銷售額在2024年首次突破10億元關(guān)口，2025上半年再有0.98%的增長(zhǎng)，銷售額已接近5億元；公司另一款獨(dú)家產(chǎn)品養(yǎng)血清腦丸排在產(chǎn)品TOP3，銷售額連續(xù)6年正增長(zhǎng)，2024年大賣3.997億元，2025上半年增長(zhǎng)率為8.32%，全年有望突破4億元新關(guān)口。
在膽、肝疾病治療藥（化+生）市場(chǎng)，公司的水飛薊賓膠囊排在產(chǎn)品TOP6，銷售額在2024年漲至9.6億元，2025上半年增長(zhǎng)率為3.74%，銷售額已超5億元。
2025上半年在中成藥祛暑劑市場(chǎng)，藿香正氣滴丸排在產(chǎn)品TOP6，增速止跌回升9.24%，潛力依然可期。
坤心寧顆粒是天士力在2021年獲批的中藥1.1類新藥，該產(chǎn)品上市后在中成藥婦女更年期用藥市場(chǎng)一路飆漲，2024年增長(zhǎng)率高達(dá)351.59%，2025上半年再有273.14%的增長(zhǎng)，產(chǎn)品排名躍升至TOP9。值得注意的是，坤心寧顆粒是天士力在中成藥婦女更年期用藥市場(chǎng)首個(gè)獲批的產(chǎn)品，意義重大。
芍麻止痙顆粒是天士力在2019年獲批的中藥6.1.1類新藥，該產(chǎn)品上市后在中成藥兒科其它用藥市場(chǎng)持續(xù)飛漲，2022-2025上半年分別增長(zhǎng)了336.24%、50.94%、18.02%、90.14%，產(chǎn)品排名在2025上半年首次升至TOP4。
兩款新藥加速?zèng)_刺，8款中藥新藥快馬加鞭
近幾年，天士力持續(xù)加碼研發(fā)創(chuàng)新，“中化生”全面開花，新藥陸續(xù)進(jìn)入收獲期，公司的新藥上市后在市場(chǎng)上獲得了亮眼的成績(jī)，持續(xù)反哺公司的創(chuàng)新研發(fā)。
今年以來，天士力陸續(xù)提交了中藥1.1類新藥安神滴丸和化藥2.3類新藥PXT3003口服溶液的上市申請(qǐng)，米內(nèi)網(wǎng)預(yù)測(cè)兩款新藥或?qū)⒃?026年迎來好消息。
圖2：天士力報(bào)產(chǎn)在審的新藥情況
來源：米內(nèi)網(wǎng)中國(guó)申報(bào)進(jìn)度（MED）數(shù)據(jù)庫
安神滴丸源于國(guó)醫(yī)大師張伯禮院士的臨床經(jīng)驗(yàn)方，用于治療神經(jīng)衰弱、失眠多夢(mèng)、心神不安等癥，PXT3003口服溶液是全球首創(chuàng)的治療腓骨肌萎縮癥1A型藥物。
圖3：天士力今年以來獲批臨床的新藥情況
來源：米內(nèi)網(wǎng)中國(guó)申報(bào)進(jìn)度（MED）數(shù)據(jù)庫
今年以來，天士力陸續(xù)有新藥獲批臨床，同種異體脂肪間充質(zhì)基質(zhì)細(xì)胞注射液和P134細(xì)胞注射液均為生物藥1類新藥，而TSL2109膠囊是化藥1類新藥。
同種異體脂肪間充質(zhì)基質(zhì)細(xì)胞注射液獲批臨床的適應(yīng)癥為急性缺血性腦卒中，目前全球范圍內(nèi)尚無間充質(zhì)基質(zhì)細(xì)胞用于急性缺血性腦卒中類產(chǎn)品獲批上市，天士力于2024年10月收到美國(guó)FDA關(guān)于上述新藥的臨床試驗(yàn)許可，2025年3月在國(guó)內(nèi)首次獲批臨床。
P134細(xì)胞注射液是一款靶向CD44和/或CD133的CAR-T產(chǎn)品，目前全球范圍內(nèi)尚無用于復(fù)發(fā)膠質(zhì)母細(xì)胞瘤適應(yīng)癥的同類產(chǎn)品獲批上市。
TSL2109膠囊是一款具有全新結(jié)構(gòu)的雙靶點(diǎn)小分子抑制劑，目前國(guó)內(nèi)外尚無同類雙靶點(diǎn)藥物進(jìn)入臨床試驗(yàn)階段。
表4：天士力部分在研的重磅新藥（不含新增適應(yīng)癥）最新進(jìn)展
來源：米內(nèi)網(wǎng)中國(guó)臨床試驗(yàn)數(shù)據(jù)庫、公司公告等
目前，天士力有20多個(gè)新藥（中生化）已在臨床階段，其中有8個(gè)中藥新藥已在III期臨床，離報(bào)產(chǎn)僅一步之遙。青術(shù)顆粒和安體威顆粒進(jìn)度最快，連夏消痞顆粒和腸康顆粒在今年上半年已完成了III期臨床首例受試者入組，三黃睛視明丸在今年10月啟動(dòng)III期臨床。
資料來源：米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù)庫、公司公告及三季報(bào)
注：米內(nèi)網(wǎng)《中國(guó)三大終端六大市場(chǎng)藥品競(jìng)爭(zhēng)格局》，統(tǒng)計(jì)范圍：城市公立醫(yī)院和縣級(jí)公立醫(yī)院、城市社區(qū)中心和鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院、城市實(shí)體藥店和網(wǎng)上藥店，不含民營(yíng)醫(yī)院、私人診所、村衛(wèi)生室，不含縣鄉(xiāng)村藥店；上述銷售額以產(chǎn)品在終端的平均零售價(jià)計(jì)算。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)截至11月18日，如有疏漏，歡迎指正！
