邁向“全球新”！這家藥企凈利潤大漲576%，13款創(chuàng)新藥錨定全球

近日，科興制藥（688136.SH）發(fā)布2025年中報業(yè)績，營收約7.00億元，凈利潤8034萬元，同比增長576.45%?？婆d制藥堅持“創(chuàng)新+國際化”戰(zhàn)略布局，近兩年重點打造的高品質(zhì)藥海外商業(yè)化平臺，成功打開國際市場，勢頭持續(xù)火熱。此外，在研產(chǎn)品聚焦腫瘤、免疫等核心領(lǐng)域，13款創(chuàng)新藥管線頗具看點。同日，公司發(fā)布籌劃發(fā)行H股并在港交所上市公告。一系列舉措層層遞進，成為創(chuàng)新型跨國生物藥企的“潛質(zhì)”初露鋒芒。

邁向“全球新”！13款在研創(chuàng)新藥打造差異化管線

堅定研發(fā)創(chuàng)新是科興制藥的重點戰(zhàn)略之一。目前，公司已擁有完整的生物藥研發(fā)體系，具備從藥物發(fā)現(xiàn)、藥學(xué)研究、臨床前研究、臨床研究至產(chǎn)業(yè)化的全過程研發(fā)創(chuàng)新能力，形成重組蛋白藥物、抗體藥物、遞送系統(tǒng)、微生態(tài)制劑研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化、載體疫苗等五大技術(shù)平臺。

科興制藥采用“自主研發(fā)為主+合作研發(fā)為輔”模式，圍繞腫瘤、自身免疫領(lǐng)域，以臨床需求為導(dǎo)向積極布局大分子創(chuàng)新藥，持續(xù)保持高強度研發(fā)投入，創(chuàng)新型研發(fā)管線數(shù)量占比逐漸提升，未來有望形成新的業(yè)務(wù)增長點。2025年上半年公司研發(fā)投入費用接近1億元，同比增長9.64%。

科興制藥在研創(chuàng)新藥

目前，科興制藥已布局多條具備全球競爭力的創(chuàng)新藥管線，瞄準前沿靶點和主要適應(yīng)癥，不斷提升研發(fā)管線的創(chuàng)新性和先進性，包括GB18（GDF15單抗）、GB12（IL-4R/IL-31雙特異性納米抗體）、GB10（VEGF/ANG-2雙特異性抗體）等具有全球競爭力的抗體藥物，推動公司研發(fā)實力再上新臺階。

3款改良型創(chuàng)新藥中，GB05（人干擾素α1b吸入溶液）、GB-K02（聚乙二醇化人粒細胞刺激因子注射液）處于III期臨床階段，GB08（長效生長激素）處于I期臨床階段。10款創(chuàng)新藥中，5款為自免創(chuàng)新藥、4款為抗腫瘤創(chuàng)新藥和1款退行性疾病創(chuàng)新藥。米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2024年中國三大終端六大市場（統(tǒng)計范圍詳見本文末），抗腫瘤和免疫調(diào)節(jié)劑（化+生）、消化系統(tǒng)及代謝藥（化+生）銷售規(guī)模均超過2000億元，在治療大類中分別位居TOP1、TOP2。

GB18（GDF15單抗）用于治療腫瘤惡病質(zhì)，目前已取得中、美IND批件。該產(chǎn)品為輝瑞Ponsegromab同靶點同適應(yīng)癥藥物，在腫瘤惡病質(zhì)和化療惡病質(zhì)的動物藥效模型中，顯示出能顯著改善體重，改善肌肉萎縮；在改善肌肉纖維微觀結(jié)構(gòu)、改善機體代謝水平和運動功能方面，效果優(yōu)秀。WHO數(shù)據(jù)顯示，全球每年約900萬晚期腫瘤患者受惡病質(zhì)困擾，《腫瘤惡液質(zhì)臨床診斷與治療指南（2020版）》指出，進展期惡性腫瘤患者中有60%~80%可出現(xiàn)惡病質(zhì)，約20%腫瘤患者死于惡病質(zhì)，全球尚無創(chuàng)新藥獲批，腫瘤惡病質(zhì)相關(guān)適應(yīng)癥存在較大未滿足臨床需求。

GB12（IL-4R/IL-31雙特異性納米抗體）用于治療特應(yīng)性皮炎，該產(chǎn)品可以同時實現(xiàn)抗炎和止癢的效果，通過阻斷IL-31，可以達到炎癥-神經(jīng)雙通路抑制作用，協(xié)同效應(yīng)更強的同時減小副作用，具備潛在同類更優(yōu)治療機制。臨床前數(shù)據(jù)顯示，GB12在炎癥和瘙癢指標上均具有顯著優(yōu)勢。目前全球開發(fā)IL-4Rα/IL-31的企業(yè)屈指可數(shù)，競爭格局良好。

此外，科興制藥積極參加IOC2025國際眼科會議、美國JP Morgan Healthcare Week、美國BIO International Convention等國際化行業(yè)學(xué)術(shù)活動，加速融入全球藥物創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)，逐步強化公司創(chuàng)新型跨國生物藥企的品牌形象。

凈利潤大漲576%！自有+引進產(chǎn)品火熱，搶灘H股高歌猛進

科興制藥2025年半年報顯示，凈利潤8034萬元，同比增長576.45%。科興制藥表示，公司研發(fā)創(chuàng)新差異化優(yōu)勢彰顯，整體經(jīng)營質(zhì)量顯著提升，通過推行全業(yè)務(wù)鏈條的精益管理，不斷提升運營效能，實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。目前，公司主要經(jīng)營的自有產(chǎn)品有6個，引進產(chǎn)品19個。

科興制藥自有/引進產(chǎn)品

注：紫色字體為自有產(chǎn)品，其它為引進產(chǎn)品

6個自有產(chǎn)品中，人促紅素注射液（依普定）、注射用人干擾素α1b（賽若金）為一線臨床用藥，在國內(nèi)細分市場領(lǐng)域市場份額占比位居前列。

人促紅素注射液用于腎功能不全所致貧血，包括透析及非透析病人；外科圍手術(shù)期的紅細胞動員；非骨髓惡性腫瘤化療引起的貧血，科興制藥是國內(nèi)僅有2家“治療非骨髓惡性腫瘤化療引起貧血”的人促紅素36000IU規(guī)格生產(chǎn)廠家之一，市場競爭優(yōu)勢明顯。米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，重組人促紅素（重組人紅細胞生成素）（人促紅素）在2024年中國三大終端六大市場是30億元重磅品種，科興制藥的市場份額位居第二，2020年-2025年一季度銷售額同比實現(xiàn)6連漲。

注射用人干擾素α1b適用于治療病毒性疾病和某些惡性腫瘤，已批準用于治療慢性乙型肝炎、丙型肝炎和毛細胞白血病。該產(chǎn)品在2025年一季度中國三大終端六大市場科興制藥的市場份額最大，銷售額同比增長超過15%。

海外商業(yè)化方面，科興制藥已成為國內(nèi)高品質(zhì)藥出海的價值平臺。上半年與安徽安科生物、山東博安生物、浙江天宇藥業(yè)等合作引進曲妥珠單抗、阿柏西普眼內(nèi)注射溶液、磷酸西格列汀片等重磅藥物的海外商業(yè)化權(quán)益，進一步豐富公司海外商業(yè)化的藥物集群。截至目前，公司系列化、梯隊化引進19款產(chǎn)品的海外商業(yè)化權(quán)益，在70余個國家/地區(qū)提交約150項注冊申請，其中白蛋白紫杉醇、英夫利西、貝伐珠單抗等產(chǎn)品在歐盟（27國）、英國、挪威、冰島、秘魯、印尼等國家/地區(qū)獲批上市。

科興制藥在披露中報同日發(fā)布籌劃發(fā)行H股并在港交所上市公告，目前，公司正與相關(guān)中介機構(gòu)就具體推進工作進行商討。科興制藥表示，此次公司籌劃在H股上市若推進順利，在提升公司綜合競爭力及國際品牌形象的同時，可充分借助國際資本市場的資源與機制優(yōu)勢，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，拓寬多元融資渠道，加快海外業(yè)務(wù)發(fā)展，深化公司“創(chuàng)新+國際化”戰(zhàn)略布局。

結(jié)語

近年，中國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)在政策、全球化等多方因素驅(qū)動下加速重構(gòu)，行業(yè)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型不斷提速?？婆d制藥從業(yè)績的突破增長，到創(chuàng)新藥全球化布局，再到國際化資本的推進，正穩(wěn)步向具備全球競爭力的跨國藥企邁進，前景值得期待。

資料來源：公司公告、米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù)庫等

注：米內(nèi)網(wǎng)《中國三大終端六大市場藥品競爭格局》，統(tǒng)計范圍：城市公立醫(yī)院和縣級公立醫(yī)院、城市社區(qū)中心和鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院、城市實體藥店和網(wǎng)上藥店，不含民營醫(yī)院、私人診所、村衛(wèi)生室，不含縣鄉(xiāng)村藥店；上述銷售額以產(chǎn)品在終端的平均零售價計算。如有疏漏，歡迎指正！