近期，中醫(yī)藥上市公司陸續(xù)發(fā)布了2022年度的業(yè)績快報/預(yù)告，雖然上市公司業(yè)績分化明顯，但部分品牌中藥上市企業(yè)業(yè)績預(yù)告增加，這無疑有利于板塊估值修復(fù)。

梳理了部分已經(jīng)發(fā)布2022年年度財務(wù)業(yè)績預(yù)告的上市中醫(yī)藥企業(yè)情況。截至2023年2月6日，多數(shù)上市中醫(yī)藥企業(yè)業(yè)績表現(xiàn)呈增長趨勢，尤其圍繞主營業(yè)務(wù)核心品種，眾多中藥企業(yè)紛紛發(fā)力。

片仔癀核心品種毛利高

聚焦新產(chǎn)品增長點

數(shù)據(jù)顯示，片仔癀2022年全年營收總額達(dá)到了86.92億元，營收同比2021年增長8.36%。

從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上看，肝病類用藥依然是企業(yè)的營收主力，僅在上半年，高達(dá)80.49%的毛利率已經(jīng)是備受市場關(guān)注的盈利業(yè)績主營增長點；此外，心腦血管類產(chǎn)品在2022上半年貢獻(xiàn)營收約1.23億元，營收同比增長達(dá)到171%，心腦血管用藥或?qū)⒊蔀槠旭ニ幤蜂N售的新增長點。

從盈利角度出發(fā)，片仔癀2022年凈利潤29.58億元，同比2021年增長3.11%，盈利能力仍匹配得上“中醫(yī)藥茅“的稱號，為盈利最多的中醫(yī)藥企業(yè)。

在過去的2022年，公司在鞏固和深化其核心產(chǎn)品片仔癀的基礎(chǔ)上，著手于旗下安宮牛黃丸等產(chǎn)品的新增長點發(fā)力；對外尋求上下游、左右側(cè)的產(chǎn)業(yè)拓展等，以求“多核驅(qū)動，雙向發(fā)展”戰(zhàn)略的實施。

有業(yè)內(nèi)分析指出，戰(zhàn)略重心的轉(zhuǎn)移，以及相應(yīng)的前期投入或在短期內(nèi)會對企業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)造成一定影響，但這也是推動企業(yè)可持續(xù)發(fā)展變革的重要工作。

濟川藥業(yè)開源節(jié)流

營收、利潤“雙增長”

根據(jù)快報顯示，濟川藥業(yè)業(yè)績增長一方面是2022年第四季度公司主要品種蒲地藍(lán)消炎口服液和小兒豉翹清熱顆粒市場需求大量增加。

據(jù)悉，蒲地藍(lán)消炎口服液為獨家劑型，在2021年全國公立醫(yī)院清熱解毒中成藥市場占有率排名第一；小兒豉翹清熱顆粒為獨家品種，主治小兒風(fēng)熱感冒，在2021年全國公立醫(yī)院兒科感冒用中成藥市場占有率位列首位；此外，腸胃用藥雷貝拉唑鈉腸溶膠囊也是公司的主營產(chǎn)品之一，上述三款產(chǎn)品就占比企業(yè)2022上半年主營業(yè)務(wù)收入貢獻(xiàn)的近7成。

另一方面，公司積極加強銷售渠道的拓展，積極推進(jìn)空白市場、潛力市場的開發(fā)，形成新的增量。此外，公司通過精益管理，優(yōu)化管理效率，嚴(yán)格管控成本費用，提升企業(yè)效益。

在“開源”+“節(jié)流”的雙加持下，濟川藥業(yè)2022年總營收高達(dá)89.96億元，凈利潤也突破20億元大關(guān)，營收與利潤增速均達(dá)到了“雙位“增長。

值得注意的是，濟川藥業(yè)還在快報發(fā)布同日發(fā)布了公告稱，公司及其控股子公司在2022年國家醫(yī)保目錄共30個藥品，其中續(xù)談保留或新納入藥品共3個：川芎清腦顆粒、甘海胃康膠囊續(xù)約成功，保留在國家醫(yī)保目錄；通過醫(yī)保競價，硫酸鎂鈉鉀口服用濃溶液首次納入國家醫(yī)保目錄。

加快推動醫(yī)保新品種的市場準(zhǔn)入和推廣工作，繼續(xù)深化營銷管理，優(yōu)化銷售渠道，加大研發(fā)投入，豐富公司的產(chǎn)品線，提升可持續(xù)發(fā)展及盈利能力，也將成為濟川藥業(yè)2023的工作重心。

華潤三九順勢而為

中西結(jié)合，創(chuàng)新研發(fā)

根據(jù)華潤三九近期的2022年度業(yè)績預(yù)告顯示，公司預(yù)計2022年歸宿上市公司股東凈利潤約為23.65億元至25.7億元，比上年同期調(diào)整后預(yù)計增長15.05%-25.02%。在報告期內(nèi)，華潤三九順應(yīng)行業(yè)發(fā)展趨勢，積極應(yīng)對市場變化，持續(xù)進(jìn)行創(chuàng)新升級，不斷強化品牌建設(shè)，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，推動盈利能力提升。

企業(yè)在上半年就實現(xiàn)了84.01億元的營業(yè)收入，其中CHC健康消費品營收就高達(dá)55.35億元。由此不難看出，CHC系列旗下的999皮炎平、三九胃泰等產(chǎn)品，和針對疫情防控的四類藥如999感冒靈等一系列產(chǎn)品也應(yīng)是華潤三九全年的重要增長支柱產(chǎn)品。

除了傳統(tǒng)中醫(yī)藥產(chǎn)品外，華潤三九旗下的創(chuàng)新型產(chǎn)品，示蹤用鹽酸米托蒽醌注射液，也在近期公告通過談判首次納入國家醫(yī)保目錄。據(jù)悉，這是一款2類新藥，入選國家“十三五”重大新藥創(chuàng)制科技重大專項，是國內(nèi)首個正式批準(zhǔn)用于甲狀腺手術(shù)區(qū)域淋巴結(jié)或乳腺癌前哨淋巴結(jié)的示蹤的產(chǎn)品，可用于甲狀腺手術(shù)可顯著降 低甲狀旁腺誤切，用于乳腺癌手術(shù)前哨淋巴結(jié)檢出成功率高。

雖然產(chǎn)品目前營業(yè)收入和營收占比仍然不大，但相信產(chǎn)品在納入醫(yī)保藥品目錄后，或能對未來銷售起到了積極的作用。同時，這樣展示了華潤三九主動創(chuàng)新變革的積極成果。

以嶺藥業(yè)

盈利增長推動中藥創(chuàng)新

受市場大環(huán)境的紅利風(fēng)口，以嶺藥業(yè)2022年度產(chǎn)品銷量大幅上升，預(yù)期歸屬于上市公司股東的凈利潤達(dá)到21.5億元至24.19億元，較2021年增長60%-80%，實現(xiàn)了盈利水平的跨越式增長。

以嶺藥業(yè)營收上漲，與連花清瘟產(chǎn)品市場增長直接相關(guān)。根據(jù)此前半年報數(shù)據(jù)顯示，連花清瘟產(chǎn)品在2021年就占據(jù)了全國超4成的市場份額，除中國市場外，還在海外二十多個國際注冊應(yīng)用并入選了當(dāng)?shù)乜棺h藥品白名單。

數(shù)據(jù)顯示，2022上半年連花清瘟產(chǎn)品在零售端占據(jù)了在感冒用藥/清熱類銷售額排名第 1 位，旗下心腦血管類產(chǎn)品如通心絡(luò)膠囊、參松養(yǎng)心膠囊、芪藶強心膠囊等三大專利中藥或也將成為企業(yè)的中藥增長點。

除此之外，2022年第四季度市場需求的集中式增長，更是帶動了旗下連花清瘟、連花清咳等一系列呼吸類現(xiàn)代中醫(yī)藥產(chǎn)品的銷售增長。

東阿國潮創(chuàng)新新探索

“藥”“健”發(fā)展雙驅(qū)動

根據(jù)東阿阿膠的2022年度業(yè)績預(yù)告顯示，預(yù)期歸屬于上市公司股東的凈利潤達(dá)到7600萬元至8100萬元，較2021年同期增長73%-84%，是被統(tǒng)計企業(yè)中盈利水平增長最快的企業(yè)。

過去兩年，受市場大環(huán)境影響，東阿阿膠在2019年期間經(jīng)歷了虧損陣痛。但企業(yè)快速發(fā)現(xiàn)問題并著力解決問題。據(jù)悉，2020至2021年期間東阿阿膠實現(xiàn)了營銷管理結(jié)構(gòu)的大變革，從去庫存、數(shù)值化營銷、多產(chǎn)品線推陳出新等一系列轉(zhuǎn)型操作，幫助公司降低存貨減值風(fēng)險，提高資金利用率后終于在2022年實現(xiàn)業(yè)績回歸良心增長狀態(tài)。

根據(jù)此前半年報數(shù)據(jù)，企業(yè)阿膠及系列產(chǎn)品承擔(dān)了企業(yè)近9成的營收貢獻(xiàn)，此外如低聚肽石榴液、鹿角膠、凍干驢乳粉等其他滋補類、保健品的銷售增長則成為了企業(yè)業(yè)績的新重要增長點。旗下產(chǎn)品的高毛利表現(xiàn)或許也是推動企業(yè)2022年度凈利潤大幅增長的重要原因之一。

與此同時，東阿阿膠以數(shù)字化轉(zhuǎn)型推進(jìn)“重塑”進(jìn)程：一方面，持續(xù)品牌喚醒和煥新，構(gòu)建了“藥品+健康消費品”雙輪驅(qū)動增長模式，強化營銷數(shù)字化能力，以研發(fā)創(chuàng)新助力產(chǎn)品拓展；另一方面，聚焦重點省份中心城市，進(jìn)行有效資源配置，動銷顯著提升，同時重構(gòu)營銷作戰(zhàn)組織架構(gòu)，激發(fā)組織活力。

值得關(guān)注的是，東阿阿膠在推動數(shù)字化推動“重塑”的變革中，也通過與茶飲IP聯(lián)名強化自身中式滋補保健屬性，受到了消費者熱捧。在實現(xiàn)自身多元發(fā)展的同時也大力的推動了傳統(tǒng)中醫(yī)藥養(yǎng)生消費向年輕化市場發(fā)展。

天士力主營業(yè)務(wù)增長

聚焦創(chuàng)新醫(yī)藥投入

雖然在天士力集團(tuán)發(fā)布2022年度業(yè)績預(yù)告顯示，歸屬上市公司股凈利潤預(yù)虧，但實際公司主營業(yè)務(wù)銷售和利潤均保持了穩(wěn)健增長勢頭。根據(jù)公告顯示，天士力在扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤水平約為6.68億元到7.73億元，同比增加10%-27%。

此外，作為中醫(yī)藥行業(yè)的代表性企業(yè)之一，天士力還持續(xù)聚焦心腦血管、消化代謝、腫瘤三大疾病領(lǐng)域。根據(jù)此前披露消息顯示，如復(fù)方丹參滴丸、養(yǎng)血清腦顆粒等依舊是主要業(yè)績支柱。

在生物藥領(lǐng)域，為構(gòu)筑創(chuàng)新醫(yī)藥研發(fā)集群。天士力在生物藥領(lǐng)域業(yè)務(wù)覆蓋藥物發(fā)現(xiàn)、產(chǎn)品開發(fā)及臨床 研究、商業(yè)化生產(chǎn)及銷售的全過程集，并實現(xiàn)了國家 I 類生物新藥——注射用重組人尿激酶原（商品名：普佑克）的成功上市及商業(yè)化銷售。

據(jù)悉，公司除了自研項目外，還向外發(fā)展持有中國創(chuàng)新生物制藥企業(yè)股份，而22022年度集團(tuán)虧損的主要原因就系包括天境生物（I-MAB）在內(nèi)的被投公司股價下降所致的公司金融資產(chǎn)公允價值下降。從產(chǎn)品經(jīng)營銷售的角度出發(fā)，天士力依舊表現(xiàn)出了穩(wěn)定的可持續(xù)增長能力。

除了上述企業(yè)以外，經(jīng)營表現(xiàn)良好的還有太極集團(tuán)。公司在聚焦主業(yè)發(fā)展，實施主品戰(zhàn)略，加大了規(guī)模與大品種銷售力度，并帶動其他產(chǎn)品銷售增長，同時嚴(yán)格管控成本費用的經(jīng)營理念下，2022年度成功扭虧為盈，報告期內(nèi)歸屬上市公司股東凈利潤預(yù)計我3.1億元至3.7億元水平，實現(xiàn)了銷售收入和毛利均額的較大增長。

另一方面，以廣譽遠(yuǎn)為代表類型的中醫(yī)藥企業(yè)，在2022年積極尋求經(jīng)營模式的改進(jìn)，去庫存化、提高經(jīng)營效率、精細(xì)化管理等，也開始逐步顯現(xiàn)出轉(zhuǎn)型效果。雖然目前暫未實現(xiàn)扭虧為盈，但從業(yè)績數(shù)據(jù)上似乎也表現(xiàn)出了下行勢頭的緩解。

總的來說，根據(jù)各大中醫(yī)藥企業(yè)發(fā)布的業(yè)績預(yù)告/快報來看，在市場大環(huán)境的壓力之下，中醫(yī)藥企業(yè)表現(xiàn)出的抗壓能力依舊良好，大多中醫(yī)藥企業(yè)在市場健康需求增長，以及中醫(yī)藥行業(yè)的宣傳推動發(fā)展下實現(xiàn)了業(yè)績強勢上漲、扭虧為盈、抑制下滑勢態(tài)等業(yè)績表現(xiàn)。

守正創(chuàng)新，中醫(yī)藥企業(yè)也在努力從產(chǎn)品、經(jīng)營、發(fā)展領(lǐng)域等多方面尋求革新，繼續(xù)尋求新的發(fā)展機遇。此外，精細(xì)化管理，優(yōu)化經(jīng)營也成了多家中醫(yī)藥企業(yè)的變革主旋律。多家企業(yè)均表示，將強化或者推動數(shù)字化水平，以強化企業(yè)營銷能力、管理效率、渠道拓展、優(yōu)化企業(yè)結(jié)構(gòu)、提高組織效能等多方面助力企業(yè)更好實現(xiàn)可持續(xù)高質(zhì)量發(fā)展。