近日，海鶴藥業(yè)及其關(guān)聯(lián)公司因要求南洋藥業(yè)(蘇泊爾集團(tuán)控股子公司)賠償違約金2100萬(wàn)元及利息損失而將后者告到溫州市中級(jí)人民法院。2014年8月，負(fù)債逾12億元、破產(chǎn)重組超過(guò)兩年的浙江知名藥企海鶴藥業(yè)宣稱找到了收購(gòu)的“婆家”，但此舉顯示，其破產(chǎn)余波依然沒(méi)有平息。

海鶴藥業(yè)2012年6月破產(chǎn)重組之前，資產(chǎn)曾被投資人爆炒到18億元。拍賣吸引了包括蘇泊爾集團(tuán)(002032.SZ)、云南白藥 (000538.SZ)、華東醫(yī)藥 (000963.SZ)、碧生源(00926.HK)等眾多全國(guó)知名上市公司到場(chǎng)或關(guān)注。被稱為溫州“企業(yè)破產(chǎn)重組第一案”。

但因?yàn)榕菽瓏?yán)重，海鶴藥業(yè)經(jīng)過(guò)多次拍賣、流拍，不僅前述大企業(yè)在收購(gòu)中全部空手而歸，而且最終拍賣結(jié)果更出人意表：收購(gòu)方為名不見(jiàn)經(jīng)傳的北京新美福醫(yī)藥有限公司(以下簡(jiǎn)稱“北京新美福”)。而截至2014年7月底，藥品無(wú)形資產(chǎn)及生產(chǎn)線只拍出3550萬(wàn)元，加上此前拍出的土地等固定資產(chǎn)，總金額不過(guò)1億元左右，只及負(fù)債總額(12億元)的10%。

“海鶴藥業(yè)雖然最終逃避了破產(chǎn)的噩運(yùn)，但其資產(chǎn)大幅縮水，體現(xiàn)出不依賴實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，靠空炒地皮、空炒概念會(huì)帶來(lái)怎樣的危害性。”一位當(dāng)?shù)蒯t(yī)藥界人士評(píng)論。

2100萬(wàn)元被套牢

海鶴藥業(yè)是浙江一家中藥生產(chǎn)企業(yè)，其主打產(chǎn)品左金丸、板藍(lán)根顆粒、小兒腸胃康顆粒等是浙南、閩北的明星產(chǎn)品，在當(dāng)?shù)乜芍^家喻戶曉，而其噩運(yùn)則開(kāi)始于三年前。

2011年9月，位于浙江溫州的海鶴藥業(yè)資金鏈斷裂。據(jù)浙江光正大律師事務(wù)所主任周光介紹，海鶴藥業(yè)資金鏈斷裂并非由于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)不善，而是因?yàn)榇蠊蓶|涉足民間借貸，并將巨額資金挪作投資炒作。在公司陷入破產(chǎn)重組之前，海鶴藥業(yè)更換了3個(gè)法定代表人，分別是戴育仁、張福林 、葉可為，如今這三人皆在獄中。

2012年6月，溫州市中院受理海鶴藥業(yè)司法重整案，正式選擇溫州光正大律師事務(wù)所為公司管理人。為引進(jìn)投資人，海鶴藥業(yè)向全國(guó)500多家藥企發(fā)出要約邀請(qǐng)函，與表現(xiàn)出積極意向的投資實(shí)體進(jìn)行洽談。據(jù)知情人士透露，這其中包括南洋藥業(yè)、華東醫(yī)藥、云南白藥等知名企業(yè)。最終海鶴藥業(yè)和南洋藥業(yè)進(jìn)行了實(shí)質(zhì)性談判。

2013年4月，南洋藥業(yè)總裁、董事張翼帶領(lǐng)公司高層到溫州洽談收購(gòu)，受到溫州市政府重視。

根據(jù)一份當(dāng)時(shí)政府對(duì)海鶴藥業(yè)破產(chǎn)重組的投資者制訂的規(guī)定，投資企業(yè)必須為全國(guó)知名企業(yè)、注冊(cè)資本超過(guò)1億元，而且收購(gòu)后海鶴藥業(yè)必須留在溫州持續(xù)經(jīng)營(yíng)。

而此時(shí)溫州經(jīng)濟(jì)泡沫已經(jīng)破裂，房地產(chǎn)價(jià)格大幅跳水，導(dǎo)致海鶴藥業(yè)地皮等固定資產(chǎn)大幅縮水。最終海鶴藥業(yè)法定代表人周光和南洋藥業(yè)相關(guān)人員簽訂協(xié)議，將海鶴藥業(yè)無(wú)形資產(chǎn)、18畝老廠房和關(guān)聯(lián)企業(yè)興甌醫(yī)藥有限公司十幾畝廠房打包拍給南洋藥業(yè)，作價(jià)2.1億元，由南洋藥業(yè)先行打進(jìn)10%即2100萬(wàn)元作為履約保證金 .

根據(jù)規(guī)定，南洋藥業(yè)打入2100萬(wàn)元后，海鶴藥業(yè)應(yīng)該發(fā)布公告并在10日內(nèi)掛牌拍賣，誰(shuí)知海鶴藥業(yè)卻在第十天才遲遲掛牌。

掛牌晚的原因在于股東激烈的矛盾沖突。據(jù)知情者介紹，海鶴藥業(yè)實(shí)行債轉(zhuǎn)股后股東數(shù)量最高時(shí)多達(dá)100多名，因?yàn)榕馁u價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于企業(yè)負(fù)債，導(dǎo)致100多名股東爭(zhēng)論激烈。

“有股東私下表示，即便把公司賣給南洋藥業(yè)也要抵制我們的經(jīng)營(yíng)。”南洋藥業(yè)一位負(fù)責(zé)人向《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者回憶當(dāng)時(shí)情景。在這種背景下，交了訂金的南洋藥業(yè)沒(méi)有選擇參加競(jìng)拍，這直接導(dǎo)致第一次拍賣在無(wú)人出價(jià)的情況下流拍。

2014年6月初，海鶴藥業(yè)又開(kāi)始新一輪拍賣，這次是將無(wú)形資產(chǎn)(包括藥品批號(hào)，包含54個(gè)商標(biāo)和2個(gè)專利，其中有兩個(gè)中藥保護(hù)品種)從土地等固定資產(chǎn)中分離出來(lái)單獨(dú)拍賣，起拍價(jià)大幅下降到了3000萬(wàn)元。據(jù)悉，參加拍賣的有碧生源、溫州市一家企業(yè)和南洋藥業(yè)。但是，海鶴一方和南洋藥業(yè)就原先的2100萬(wàn)元履約保證金是否算在拍賣金內(nèi)存在爭(zhēng)議，而另外兩家企業(yè)也沒(méi)有在拍賣前打入600萬(wàn)元保證金，拍賣再次流拍。

7月底，海鶴藥業(yè)無(wú)形資產(chǎn)拍賣程序被再次啟動(dòng)。在規(guī)定南洋藥業(yè)的2100萬(wàn)元不算在競(jìng)拍金額內(nèi)的背景下，北京新美福和南洋藥業(yè)各自繳納了600萬(wàn)元保證金進(jìn)入競(jìng)拍階段，最終北京新美福以3550萬(wàn)元價(jià)格競(jìng)拍成功。

“我們?cè)偌觾r(jià)，北京新美福還會(huì)跟上，而海鶴的資產(chǎn)還在下跌，”上述南洋藥業(yè)負(fù)責(zé)人解釋落敗的原因，“我們?cè)鹊?100萬(wàn)元已被銀行封存，可能被罰沒(méi)，繼續(xù)投資所付出的成本太大。”

“務(wù)虛”過(guò)度吹大泡沫

作為一家在當(dāng)?shù)芈暶恐?，有?43年歷史的“老字號(hào)” (僅比同仁堂晚一年)，海鶴藥業(yè)為何淪落至此?

“正是因?yàn)檫@些名氣，因此就成了可以投資炒作的對(duì)象，”一位當(dāng)?shù)蒯t(yī)藥界人士分析，“海鶴的幾個(gè)前任法人以高額利息用海鶴藥業(yè)的名義借貸融資，有的單筆金額超過(guò)一億元，最終使海鶴形成了100多個(gè)股東。”

這也讓一些有意接盤(pán)的投資方望而卻步。2014年6月海鶴掛牌拍賣，碧生源也是前來(lái)洽談收購(gòu)的公司之一。一位碧生源集團(tuán)高層人士表示，海鶴有50多個(gè)藥號(hào)，有自己的產(chǎn)品系列，這對(duì)于一直做保健品業(yè)務(wù)沒(méi)有多少藥號(hào)儲(chǔ)備的碧生源來(lái)說(shuō)，有很大的吸引力。

但碧生源最終沒(méi)出價(jià)，碧生源董事長(zhǎng)趙一弘就表示：“公司的內(nèi)部股權(quán)結(jié)構(gòu)太復(fù)雜，有眾多的股東，所以我們決定放棄。”

同時(shí)，據(jù)溫州當(dāng)?shù)孛襟w報(bào)道，海鶴藥業(yè)估值曾被大股東炒到18億元，而負(fù)債超過(guò)12億元，最終資不抵債。

“造成資產(chǎn)大幅貶值，很大程度上是溫州的房地產(chǎn)泡沫帶來(lái)的，現(xiàn)在溫州的房地產(chǎn)價(jià)格，至少比2012年高峰時(shí)跌了30%以上。”從2012年6月接手海鶴藥業(yè)破產(chǎn)重組的周光表示，公司最初希望能把一部分廠區(qū)和無(wú)形資產(chǎn)一起打包出售，結(jié)果數(shù)次流拍，最終采取了分開(kāi)打包出售的方式。2014年上半年，興甌醫(yī)藥有限責(zé)任公司的十幾畝地拍出了5400萬(wàn)元，而海鶴位于濱海新區(qū)的新建廠房占地80畝，拍賣了三次都流拍，價(jià)格也從最早的1.4億元下滑到1.2億元，最終下滑到9000多萬(wàn)元。

最終成功購(gòu)買(mǎi)海鶴藥業(yè)無(wú)形資產(chǎn)的北京新美福，該公司董事、現(xiàn)海鶴藥業(yè)董事長(zhǎng)王仁民表示，公司之所以敢于在最后一輪拍賣中出手，是因?yàn)楹ｚQ方面把無(wú)形資產(chǎn)從房地產(chǎn)中剝離出來(lái)，資產(chǎn)安全多了。

“我們又不做房地產(chǎn)，去趟那泡沫干嗎?”王仁民表示，公司以前一直專做醫(yī)藥行業(yè)投資，也進(jìn)行化學(xué)藥品的生產(chǎn)，但是由于國(guó)家支持中藥的力度很大，因此也把中藥作為戰(zhàn)略投資方向。投資海鶴藥業(yè)，正是因?yàn)榉瞎緫?zhàn)略方向。

盡管拍賣價(jià)格相對(duì)于原始資產(chǎn)來(lái)說(shuō)大幅縮水，按照原股東投資逾12億元計(jì)算，拍賣結(jié)果資產(chǎn)縮水90%。但對(duì)于海鶴藥業(yè)來(lái)說(shuō)，拍賣成功也避免了其就此一蹶不振的噩運(yùn)。

“之所以溫州市政府沒(méi)有實(shí)行破產(chǎn)清算，而是采取了破產(chǎn)重組，是希望盡量通過(guò)司法重整挽救企業(yè)，這樣能保證工人就業(yè)，老品牌繼續(xù)維持，這對(duì)經(jīng)濟(jì)不景氣的溫州能起到提振和復(fù)興作用。”周光解釋。

泡沫暴露好過(guò)風(fēng)險(xiǎn)暗藏

海鶴藥業(yè)并非個(gè)案。隨著經(jīng)濟(jì)繁榮，溫州私企老板將資金從做實(shí)業(yè)大規(guī)模轉(zhuǎn)向務(wù)虛投資，不斷投資房地產(chǎn)和炒作各種商業(yè)概念，由此也帶來(lái)了巨大的資產(chǎn)泡沫。

企業(yè)“務(wù)虛”也造成溫州經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)大幅回落。根據(jù)2013版的《溫州統(tǒng)計(jì)年鑒》，從2000年到2007年，溫州年度GDP增速上下起伏最大為2.4個(gè)百分點(diǎn)，總體保持平穩(wěn);從2008年的國(guó)際金融危機(jī)，到2012年的溫州局部金融風(fēng)波，溫州經(jīng)濟(jì)震蕩加劇，從2008年到2012年，上下起伏達(dá)到4.4個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)，GDP增速?gòu)膰?guó)際金融危機(jī)到來(lái)前的14.2%下滑到2012年的6.7%，下滑幅度超過(guò)一倍。

浙江省高院披露的數(shù)據(jù)顯示，2013年，浙江全省法院受理企業(yè)破產(chǎn)案件346件，同比上升145.07%，其中溫州兩級(jí)法院受理的企業(yè)破產(chǎn)案件達(dá)198件，占浙江全省的57.2%。全省破產(chǎn)案件審結(jié)269件，同比上升265.79%。溫州法院審結(jié)153件，占浙江全省法院的56.8%。全省已審結(jié)的破產(chǎn)案件中，破產(chǎn)企業(yè)債務(wù)總額達(dá)到1595億余元，比2012年的243億元增長(zhǎng)了近6倍。

雖然浙江企業(yè)破產(chǎn)案件大幅激增，但是專業(yè)人士認(rèn)為這種公開(kāi)的破產(chǎn)相比私下的風(fēng)險(xiǎn)集聚來(lái)說(shuō)，未嘗不是一件好事。

“全省審理的破產(chǎn)案例，主要來(lái)自溫州，”浙江省高院二庭庭長(zhǎng)章恒筑在接受記者采訪時(shí)介紹，“2014年上半年雖然和去年相比少了一些，但是破產(chǎn)的盤(pán)子增大了。”

章恒筑解釋，法院在2012年推動(dòng)溫州資金鏈斷裂的企業(yè)破產(chǎn)，因此迎來(lái)了2013年破產(chǎn)企業(yè)申請(qǐng)高峰。2014年，由于去年消化了大量破產(chǎn)企業(yè)，破產(chǎn)案件數(shù)量沒(méi)有增多。

“不能光從破產(chǎn)案件的數(shù)量上簡(jiǎn)單類比浙江經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好或壞，”章恒筑指出，改革已經(jīng)進(jìn)入深水區(qū)，浙江省的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)走在全國(guó)前面，問(wèn)題也會(huì)暴露在全國(guó)前面，今后會(huì)推動(dòng)對(duì)破產(chǎn)常態(tài)化處理。

“與其讓私企老板”跑路“，把經(jīng)濟(jì)泡沫隱藏起來(lái)，還不如鼓勵(lì)這些老板公開(kāi)申請(qǐng)破產(chǎn)，讓泡沫暴露在陽(yáng)光下，這樣對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展更安全。” 章恒筑指出，應(yīng)該公正看待《破產(chǎn)法》，《破產(chǎn)法》實(shí)際上是破產(chǎn)預(yù)防法，企業(yè)申請(qǐng)破產(chǎn)才有機(jī)會(huì)得到法律救助，實(shí)在不行還可以選擇退出市場(chǎng)。